2月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，与上月持平。
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2月LPR报价（来源：央行网站）
值得注意的是，此次LPR报价也是自2022年8月以来连续6个月维持不变。招联金融首席研究员董希淼向南都·湾财社记者表示，虽然1月金融数据较为亮眼，宏观经济加快恢复，但贷款需求“企业强，居民弱”的情况仍然存在。下一步应采取综合措施，继续推动融资成本下降，提振居民消费、投资的意愿和能力。
LPR报价为何继续持平？
2019年贷款利率市场化改革后，LPR由报价行在公开市场操作利率（主要指MLF利率）的基础上加点报价形成，即LPR=MLF利率+点差。
2月15日，央行开展4990亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.75%，维持不变。对此，董希淼表示，LPR在MLF基础上加点而来，MLF维持不变，LPR下降的可能性较小。
值得一提的是，2月以来，各类市场利率较快上行，市场资金面边际收紧。东方金诚报告显示，代表性的短端市场利率DR007多数时间运行在央行7天期逆回购利率上方，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期上行0.1个百分点。
记者还注意到，与此同时，短期SHIBOR与3个月期、6个月期SHIBOR均持续波动上行。
从宏观数据来看，1月信贷实现“开门红”，人民币贷款增加4.9万亿元。其中，中长期贷款同比多增1.4万亿元。人民币存款增加6.87万亿元。其中，住户存款增加6.2万亿元，创历史同期新高。
对此，中信证券首席经济学家明明表示，当前宽信用修复成色初显。一方面，LPR进一步调降的紧迫性降低。另一方面，流动性从银行间体系向实体经济转移，抬高了银行的中长端负债成本。因此，LPR脱离MLF利率指导单独下行阻力较高。
从政策执行看，董希淼则认为，近期一系列稳增长、促发展的措施已经出台，各地因地制宜加快优化调整住房信贷政策，其效果正在显现，部分地区首套住房贷款利率已经低于4%。因此，当前可能并不是调降政策利率、引导市场利率下降的最佳时机。
“此外，本月LPR维持不变，还可能考虑到贷款利率已经处于历史低位以及内外均衡等问题。在美国仍然进行加息的情况下，LPR维持不变，有助于人民币汇率保持基本稳定。”董希淼表示。
5年期以上LPR报价调降迫切性较高
对于未来LPR报价预期，市场分析，当前银行端负债成本较高，短期内MLF下调概率较小，但5年期以上LPR报价下调仍然可期。
今年2月15日，央行召开2023年金融市场工作会议表示，将动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
“目前，住房信贷政策调整主要集中在支持刚性住房需求，还应在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的支持措施。”董希淼向南都·湾财社记者表示，同时，要继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行，减轻居民住房消费负担。
东方金诚首席分析师王青同样指出，在经历了2022年的持续下调后，多地房贷利率已降至5年期以上LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，需要5年期以上LPR报价先行下调。
伴随银行存款利率下行，当前具备适度下调5年期以上LPR报价加点的条件。王青判断，上半年5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1 至0.15个百分点，但能否落地主要取决于楼市走向。
今年1月初，央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。
对此，明明在研报中指出，随着前述动态调整机制落地和疫情对居民收入端预期的影响逐步消退，居民住房需求或企稳回升。尽管当下银行端负债成本且不支持LPR加点压缩，但不排除后续宽货币工具靠前发力引导LPR调降的可能性。
采写：南都·湾财社记者 王文妍
